淺談保本產品

近期，在環球金融海嘯下，資本市場極為動盪。有部分投資者不僅在股票市場上有所損失，就連一向風險承擔能力較低的市民，也因購入一些結構性投資產品而可能面對巨額損失。雷曼迷你債券一事，給投資者的啟示相信是「在未清楚了解投資產品的結構及原理前，不宜盲目投資該產品」。筆者相信不少讀者以現金、定期存款及保本基金等，作為當前的投資策略。以下將簡單介紹保本產品的原理，以便讓讀者對購買的投資產品有所了解。

假設保本產品的面額為港幣一萬元，當保本產品發行商收取款項後，會將該金額分為兩部分。發行商會將大部分的金額投資於低風險的投資產品(如零息債券等)。假設該投資產品的預期年回報率為3厘，保本產品發行商便會將約9708.7元投資在這些低風險的投資產品。一年後，以年回報3厘計算，發行商剛好收到一萬元。這便令保本產品達到保本的效果。

而在投資低風險的投資產品以外，餘下的291.3元，產品發行商在扣除行政費及其他雜項費用後，便會將這筆資金投資其他產品。由於該保本產品已達到保本的目的，而為了提高產品回報從而吸引更多投資者在將來購買此類產品，發行商多會選擇將這筆較少的資金，投資於風險較高的產品上，例如各類型衍生證券。如投資有所獲利，保本產品購買者自然能在產品到期時或贖回時獲得較高的回報。相反，即使發行商將這筆為數較少的資金盡失，保本產品購買者亦能取回所有面額。

從以上的例子所見，保本產品的結構似乎很簡單，但其實這只是部分保本產品的原理及結構，市場上確有其他方法來達到保本的目標。投資者在購買保本產品時，宜主動了解產品本身的結構，切勿以產品回報高低而作出投資決定。畢竟投資產品的預期回報和其風險有直接關係。投資者應緊記這點，以避免不必要的損失。

蘇偉文