大戶絕招：股匯齊攻

　　和行各業搵食都有竅門，食大茶飯者更暗藏厲害絕招，才能搵大錢，散戶一般是大戶的點心，不過若能看通大戶的搵食竅門，或許可以做一做鱷魚蝨乸，人吃肉時你吃骨頭，總好過做點心給人吃吧！

　　九七年政府入市前，曾小心研究鬼子大戶透過匯市和股市雙途襲港的竅門，特別是在期指市場的搵食招。

你要明白鬼子大戶做什麼，就要站在他的角度思考問題，這叫做「換腦思維」。先說狙擊港元，大戶炒港紙的風險，比炒其他自由浮動的貨幣低得多，他炒一隻自由浮動的外幣，炒得成功大幅插低該貨幣的匯價，大戶自然可以賺大錢，但若炒作失敗，對方的中央銀行成功挾高貨幣的匯價時，大戶便要蒙受匯價和借當地貨幣沽貨付利息的雙重損失。

但港元和美元以接近７．８元的兌換價聯系起來，若大戶狙擊港元成功，港元和美元脫鈎，港元匯價大跌，大戶固然大賺，即使狙擊失敗，香港固守聯匯，但港元匯價不會大升，大戶不用蒙受匯價風險，只要承擔借港元沽的利息付價，風險很低，所以沽港元有獨特的吸引力。

　　不過從鬼子大戶的角度，沽港元的最大弊病是成功機會不大，而且一係得一係唔得，沒有中間方案，若沽一隻浮動的外幣，沽低一成都有賺，但港元聯系匯率若不崩潰，就無錢落袋，所以他們自自然然會稔到在股市獲利。因為過去每次他們沽港元，金管局除了入市接港元之外，就是挾息，但挾高利息對經濟不利，是股市的壞消息。所以大戶很快就想到同時入股市做淡，引你挾息，推低股市，就成為另一條賺快錢的方程式。

　　這裏要講一個題外話，我們股市好時，經常聽到話資金湧港，銀行水浸，銀行同業拆息低企，甚至美國加息香港不加息。但大戶要造高造低你的銀行拆息也不太困難，他調來大量美元兌成港紙，留在香港，你的銀行自然水浸。那一天大戶部署好要造淡，打個電話俾銀行，將放在本地的錢換回美金大量調走，資金一緊，拆息就抽高，所以要造成資金外流、銀根緊絀的感覺也十分容易。

　　資金外流的消息公布時，股市下跌，又有一個很合理的「理由」了。但我們看資金流進流出，那些資料全是滯後資料，我們再看這資料做反應，很多可能就是資金調動人期待的結果。我當然不能否認部份資金流動是「自然的」，但無人可以否認，部份資金流動是「有預謀」，既然資金流動可以左右股市，誰可保證操控資金流動的人，沒有透過這個過程在股市獲利呢？例如現時資金過多香港不跟足美國加息，稍後資金外流，香港要追加利息時，又會否是一個做淡的好藉口呢？

　　回頭說政府當日如何拆局，我雖然成日話政府是童子軍入市，但他們的行動其實並不盲動，亦研究過大戶搞股市的方式，一句話，主要透過期指賺錢。

　　鬼子大戶或許在九七回歸時，若有現貨在手，定已盡沽持貨，然後在近１７０００點的高位，不斷累積淡倉，主要是期指，其次是借入現貨沽出（可向基金借貨，付出幾厘的年息予借貨給他們的基金），大戶在高位沽下來，進進出出，最後持有大量的期指淡倉，然後股市一路跌，大戶再大手沽期指，也可以再借現貨沽空，插低股市，相信大戶是兩招齊出，製造驚嚇效果。

　　金融風暴的最高峰期，有十多萬張期指未平倉合約，相信絕大部份是鬼子大戶的倉位。

　　政府入市，就是從股票現貨和期指兩頭進攻破局。（明天續談）

陸羽仁