投資心理盲點──移動的止蝕位（二）

早前本欄曾討論其中一個投資心理盲點──移動的止蝕位後，筆者收到讀者的來函，表示很難下定決心，在設定的止蝕位沽出股票離場，原因在於
（一）作出沽出行為等於蝕掉部分本金；
（二）取回現金後放在銀行戶口沒有利息；
（三）若將金錢放在定期存款；則怕錯失下次入市良機，
（四）如果選擇另外一隻股票，則害怕新股票的表現比手上持有的股票還差。

基於這四點，這位讀者繼續持有原有股票，希望可以止跌回升，可惜事與願違，手上的股票差不多成為廢紙，賠上所有本金。經此一役後，該位讀者十多年都沒有接觸股票，因為他已經沒有金錢，需要從薪金上再累積本金。

這裏有兩點值得討論，第一點是在投資時執行止蝕的重要性；第二點是取回本金後的再投資風險（reinvestment risk）。

正如早前文章所說，如果發覺自己投資分析出現偏差，股票或投資產品的價格走勢與預期不符，投資者便要考慮止蝕。止蝕的行為雖然痛苦，但最重要的是取回本金及防止損失擴大，避免因自己錯誤的投資決定而賠掉大量金錢。

再以早前所舉財險(2328)為例子，若投資者在去年股市高峰期以17.6元購入一手的財險，涉及資金35,200元，筆者第一次執筆時（6月13日），收市價為5.56元，投資者便會剩下11,120元，損失約24,000元；若該投資者不進行止蝕，繼續持有財險，以筆者第二次執筆（7月4日）的收市價4.73元計算，則該投資者便剩下9,460元，在三星期後再「損失」1,660元，累積損失25,740元，是原來的本金的73%。

由於投資股票渠道簡易，利用電話或電腦便可進行買賣，缺少現鈔交易的實在感覺。假如投資者將投資虧蝕的金錢，由無形的「心理帳戶」，想像為從銀行戶口提取出來的現鈔及將之給予別人，或者可以增加投資者「肉痛」的感覺，從而在適當時間果斷地執行止蝕。篇幅有限，下期再續。

蘇偉文