Trader本色

專家預測離行離列

講番業績，富國首季淨賺30億美元，EPS 55美仙，較分析員平均預測高出一倍；高盛賺17億美元，EPS 3.39美元，同樣雙倍於分析員估算。

高盛更改季結日期，去年12月錄得的13億美元稅前虧損毋須入賬，對業績當然大有幫助。可是，分析員對此早應心�有數；奇怪的是，除了華爾街天后惠特尼（Meredith Whitney）預測高盛首季EPS 2.8美元較接近外，餘者盡皆離行離列。

專家大跌眼鏡，老畢看最大的原因是高盛收入中多達六成來自股、債、商品等交易業務，其中不少是內部盤房買賣（proprietary trading），得失甚難準確估計。

高盛雖已「轉型」商業銀行，但投行本色不改，商銀身份反而令它可像傳統銀行那樣，享受聯儲局貼現窗超寬鬆借貸，加上其他投行不是遭吞併便是沒頂，高盛市場佔有率相應大增，在交易業務上更加如魚得水。

值得大家注意的是，高盛在4月13日美股收市後公布業績（比原定時間早了一天），隨即宣布配股集資50億美元，翌日美國公布令人失望的零售數據，美股和高盛股價雙雙回落【圖】。這也許只是一種巧合，但即使高盛希望盡快向政府償還早前注入的100億美元（來自問題資產紓困計劃〔TARP〕），以回復「自由身」，但如果高盛認為金融股升勢有餘未盡，應無必要��配股。理由是，財政部在5月初宣布銀行壓力測試結果，以高盛的實力，要「歸邊」也必然處於強方，測試結果對高盛不會造成任何負面效應。該行趁金融股從3月低位強勁反彈、本身股價自去年11月至今上漲170%急不及待配股，你認為是timing天衣無縫，抑或純屬巧合？不要忘記，trading始終是高盛的強項。

升到你唔信？

瑞銀著名金屬市場分析員里德（John Reade）指出，如果中國的確從戰略角度出發，大手買入銅、鋁、鋅等金屬，就會�重爭取時間，而不是考慮價格，持續不斷地吸入、數量沒有上限。這等於暗示，有色金屬可以升到你唔信。

不過，亦有意見認為，中國買銅純屬正常的投資和商業行為，當銅價從低位掃至目前水平，中國的行動很快便會告一段落。由於全球經濟仍未復甦，銅價及其他有色金屬缺乏實質需求支持；單靠中國，一齣「仙履奇緣」隨時上演，銅價過了十二點便會打回原形。

中國究竟在打什麼牌？看來，愈是撲朔迷離，愈是引人入勝。

畢老林