認識普通債券（五）──債券投資風險

債券是投資產品的一種，所以債券投資者都會面對投資風險。這些風險主要包括信貸風險、利率風險、流通  風險、債券發行條款及政經環境因素等。

債券市場中的信貸風險是指發債的機構未有履行合約 ，沒有按時支付投資者利息或本金，使投資者造成損失。投資者可以參考國際評級機構如標準普爾或穆迪對各類債券作出的評級，以及自己的對該債券的研究及分析，以決定該債券信貸風險的高低。債券的價格會受其信貸風險而波  ，可升亦可跌。

至於利率風險，投資者先要明白債券價格與利率的關係。以定息債券為例，其價格會隨 韞奕鶚Q率變  而改變，若市場利率上升，債券價格便下跌；若市場利率下跌，債券價格便上升。因此，當市場利率上升，引致債券價格下跌，若投資者在債券到期日前出售債券，便有可能發生價格上的損失大於利息收入，令到這項債券投資錄得虧損。

債券流通  風險與股票流通  風險相近，一些債券可能  乏二手市場，或在二手市場欠  流通，較難出售。如果投資者因事出突然需要將資產變賣套現，欠  流通  的債券便因很難找到潛在買家，令到投資者不能輕易將債券賣出變回現金，甚至要持債券至到期日，才能套回現金。

此外，投資者也要留意債券的發行條款，有沒有加入額外條款，影響投資者的投資回報。舉個例子，發債機構有沒有加入提早贖回債券的條款？若有的話，當債券被提早贖回時，投資者便會損失未到期收取的利息，以及面對取回本金後的再投資風險(re-investment risk)。

正如其他投資工具，債券的回報也受政治經濟環境因素等影響。區域的政治經濟穩定  、貨幣政策、匯率制度、經濟周期、通脹等，都有可能影響債券的價格及投資回報，所以儘管債券屬於低風險投資產品，投資者在作出決定前需充分研究及謹慎考慮。「先求知，後投資」是重要的投資心態。

 

蘇偉文