肯定唔好Buy in May

兩星期前我老曹�上海開研討會（收費�，唔係免費也），有一千四百人參加，令我老曹十分詫異，估唔到我老曹�上海亦有咁多粉絲。被參加者問及去年5月我老曹提出�"Sell in May and walk away"事後證明正確，今年係咪仍然生效？我老曹答應返港後才回答上述問題，因當時手上並冇資料。我地不妨參考道指走勢【圖】，道指至今仍在去年9月所形成�下降通道內活動，技術上睇，3月份開始�上升只係一次後抽，即使指數能升穿此下降通道上阻力（8100點附近），另一阻力區即由去年5月形成�下降軌阻力�8700點之間，仍然唔易打破。追隨趨勢而唔預測走勢，乃我老曹�性格。上海粉絲提問︰2009年5月應否出售及離開？雖然依家未有肯定答案，但2009年5月肯定唔係入貨月，適量減持乃我老曹�忠告。至於個別股份�熊市二期往往出現個別發展。�熊二中請記住："It is a Market of Stocks, Not a Stock Market."。簡單D講，5月份股市係尋頂月，但個別股份可以例外。

 

上周我老曹回中國推介內地版《論勢》（由於北京及上海市場反應良好，令廣州及深圳唔少書局無法獲得供應。各位如欲在深圳買內地版《論勢》一書，請於5月7日以後）。內地傳媒將我老曹神化�，乜�「草根大亨」、「香港股神」……。我老曹再次強調，我老曹只係一個極之極之普通�投資者，任何人如照我老曹�方法去做，都可賺到1億港元財富！
一、每月儲蓄1000元、出雙糧�個月存3000元。上述要求唔算高，對嗎？
二、運用本金，每年�股市、房地產、黃金或外�市場賺取20％回報，要求亦唔算高吧。
三、耐性。跟�上述做法維持四十年，從二十歲開始，到六十歲便成功。
公式如下：1.4萬元（1＋20％）乘40次方，本利和係1.0281億元。你可以、我可以，任何人都可以。點解香港今天仍只有咁少人擁有1億元（或以上）？理由係：甲、投資冇策略可言；加上唔肯止損，好快便令本金失去。二、冇耐性做足四十年。換言之，賺取1億元並唔難，難就難在你肯唔肯認清形勢、謹慎理財及唔感情用事。

 

趨勢信徒不預測未來

 

投資者對股票�評估方法，曾出現幾次大變化。1958年前美國人投資股票，最主要理由係收取股息，因此當公司宣布增加派息或減少派息，對股價影響好大。香港�1970年前亦一樣，即由股息率決定股票價值。自1971年美元取消金本位，貨幣制度出現改變，導致股市�遊戲規則同估計評價改變。市盈率（O）取代股息率，成為評估公司價值�工具，引發1971至73年3月香港股市暴漲期。經過1971至73年狂升及1973至74年暴跌後，彼得．林奇�PEG理論成為今後分析界主流，即市盈率（O）高低應由企業利潤增長率去管制。純利增長率愈高�公司可支持高O；反之如純利升幅只有單位數，O亦只有單位數。PEG理論1975年起成為評估股份�主流，亦造成股市出現狂升及暴跌�主因，因增長率（G）每年變化好大。

作為「趨勢」信徒同「走勢」信徒最大分別，係走勢派往往預測後市，其中最有代表性如波浪理論，而唔相信後市可預測性甚低。走勢分析者心態係「以過去預測未來」。唔少大學所做研究證明，走勢時準時唔準。"Technical analysis almost indistinguishable from a pseudoscience, whose predictions are either worthless or, at best, so barely discernably better than chance as to be unexploitable because of transaction costs."趨勢同走勢最大分別係唔預測後市，而係追隨趨勢（Be a trend follower, not a trend prediction），即趨勢形成後才加入，趨勢結束便離開，千萬不可嘗試outthink別人。2008年畢非德所犯錯誤就係希望outthink別人。欲學趨勢，必先訓練自己擁有平常心，承認自己不較別人聰明，明白世事無常及達致無我境界。